Мировые инвесторы скупают облигации на развивающихся рынках

Мировые инвесторы увеличили вложения в облигации развивающихся рынков, зафиксировав максимальный приток за последние десять месяцев. По данным Emerging Portfolio Fund Research (EPFR), в фонды облигаций поступило более $6,6 млрд за неделю. Всего в мировые долговые фонды за период до 22 апреля пришло около $12,4 млрд, что превысило показатель предыдущей недели более чем в полтора раза и стало лучшим результатом с начала весны.

Рост интереса к долговым бумагам связан со снижением геополитической напряженности после объявления Дональдом Трампом двухнедельного перемирия с Ираном. Несмотря на отсутствие итогового соглашения по переговорам, сам факт временного прекращения боевых действий усилил ожидания стабилизации ситуации. Позднее режим прекращения огня продлили на неопределенный срок.

На этом фоне наибольший приток средств зафиксировали фонды облигаций развивающихся стран (Emerging Markets), которые привлекли $6,6 млрд — более чем вдвое выше уровня предыдущей недели и максимум с июня 2025 года. За две недели совокупные вложения приблизились к $10 млрд, частично компенсировав отток начала марта. При этом фонды US Treasuries, лидировавшие ранее, потеряли свыше $3 млрд за две недели.

Участники рынка отмечают снижение интереса к защитным активам и переход капитала в сегменты с более высокой доходностью. Инвестиционный банкир Илья Сушков указывает на продолжающийся глобальный поиск доходности и сохраняющуюся привлекательность спредов по EM и high yield относительно развитых рынков.

Глава инвестиционного офиса Astero Falcon Елена Нефедова связывает изменения с пересмотром оценки долларового долгового риска. По ее данным, term premium по десятилетним облигациям США удерживается выше 0,6 п. п., тогда как год назад находился около 0,3 п. п. Доходность десятилетних бумаг закрепилась выше 4,32%, при этом годовые облигации дают 3,67%. Это, по словам Нефедовой, отражает снижение восприятия US Treasuries как безрискового инструмента.

Дальнейшая динамика спроса на рискованные облигации зависит от развития ситуации на Ближнем Востоке и возобновления судоходства в Ормузском проливе. Управляющий активами УК «Доверительная» Дмитрий Терпелов отмечает, что затяжное перекрытие пролива несет риски для мировой экономики, однако инвесторы пока ориентируются на возможную стабилизацию.

Российский долговой рынок остается изолированным от притока средств из фондов развивающихся стран. Влияние внешних факторов проявляется через геополитику, цены на нефть и курс рубля. Банк России ранее отмечал возможный проинфляционный эффект ситуации на Ближнем Востоке. При этом регулятор снизил ключевую ставку на 0,5 п. п., до 14,5%, однако индекс гособлигаций RGBITR снизился на 0,7%. Старший аналитик «Тринфико» Георгий Засеев связал это с ожиданиями более жесткого смягчения политики ЦБ и усилением внешних рисков.

Читайте также: