Егор Дугаев из ВТБ Мои Инвестиции рассказал о дивидендных аристократах ЛУКОЙЛ и МТС

На фоне рыночной волатильности дивидендные выплаты снова вышли в число ключевых ожиданий инвесторов. О том, кого относят к «дивидендным аристократам» и почему такие компании остаются в фокусе рынка, рассказал инвестиционный консультант «ВТБ Мои Инвестиции» Егор Дугаев. Материал носит ознакомительный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Понятие дивидендных аристократов сформировалось на развитых рынках. Речь идет о компаниях, которые длительное время ежегодно выплачивают дивиденды и регулярно увеличивают их объем. Однако в России этот критерий применяется мягче: история фондового рынка короче, а экономические циклы более нестабильны, поэтому классических аристократов в западном понимании практически нет.

Тем не менее на рынке выделяется группа эмитентов с устойчивой дивидендной историей и предсказуемой политикой выплат. К ним относят крупные компании сырьевого и финансового сектора, а также отдельных представителей телекоммуникаций.

Среди наиболее заметных примеров — ЛУКОЙЛ, который платит дивиденды с 2001 года и в последние годы демонстрирует доходность около 10%. «Сургутнефтегаз» также сохраняет длительную историю выплат более двух десятилетий, а по привилегированным акциям доходность в отдельные периоды превышала 15%. «Татнефть» удерживает стабильные выплаты с начала 2000-х, часто распределяя их несколько раз в год. У НОВАТЭКа дивидендная история насчитывает более 20 лет. МТС выделяется фиксированной дивидендной политикой с доходностью свыше 10% за последние три года.

К числу таких компаний также часто относят Сбербанк и «Роснефть», несмотря на менее стабильную историю выплат. До 2023 года в этот список входил и «Газпром», который последовательно выплачивал дивиденды с 2001 года.

Общей характеристикой этих эмитентов остается длительность дивидендных выплат, что особенно важно для инвесторов в периоды рыночной нестабильности. Такие бумаги позволяют сглаживать влияние турбулентности за счет регулярного денежного потока.

Отдельно рассматриваются текущие ориентиры дивидендной доходности. ЛУКОЙЛ сохраняет статус одной из наиболее предсказуемых историй, распределяя значительную часть свободного денежного потока. В текущем году компания уже дважды выплатила дивиденды, что соответствует доходности около 11–12% в зависимости от цены входа.

«Роснефть» осуществляет выплаты два раза в год — в январе и июле, а ожидаемая доходность составляет около 4,7% на горизонте 12 месяцев. «Сургутнефтегаз» по привилегированным акциям остается чувствительным к курсу рубля, а прогнозируемая доходность оценивается примерно в 2,1%. «Татнефть» способна обеспечивать совокупную доходность на уровне 9–10%, что соответствует диапазону ₽50–60 на акцию. У НОВАТЭКа ожидаемые выплаты находятся около ₽100 на акцию, что дает 9–10% доходности. В сегменте телекоммуникаций МТС сохраняет ориентир на ₽35 на акцию, что соответствует 14–16%.

Такие компании демонстрируют характерную черту российских дивидендных историй — способность обеспечивать двузначную доходность даже при высокой ключевой ставке.

Интерес к дивидендным бумагам связан не только с регулярными выплатами, но и с их вкладом в общую доходность инвестиций. Исторически дивидендная доходность на российском рынке составляла около 8–10% годовых, что сопоставимо с результатами фондового рынка в отдельные периоды. Значительная часть дохода инвесторов формируется именно за счет выплат, а не роста котировок.

На фоне снижения ключевой ставки роль дивидендных компаний усиливается. Снижение доходности альтернативных инструментов, таких как депозиты, делает акции с выплатами 10–15% более конкурентоспособными. Это приводит к перетоку капитала в дивидендные истории, росту стоимости таких бумаг и увеличению их рыночных мультипликаторов.

Несмотря на устойчивый интерес, российские дивидендные аристократы остаются чувствительными к сырьевым ценам и регуляторным изменениям, что отличает их от западных аналогов.

В условиях снижения ставок дивидендные компании становятся альтернативой традиционным инструментам с фиксированной доходностью. Стабильность выплат постепенно превращается в один из ключевых факторов оценки инвестиционной привлекательности, а предсказуемость денежных потоков — в важный ориентир для рынка.

Читайте также: