Хотимский заявил о «безволии государства» по вопросу ультракрепкого рубля

Власти проявляют «безволие» в противодействии «голландской болезни», которая усиливается на фоне чрезмерно крепкого рубля и ухудшения условий для экспортеров, заявил первый зампред и совладелец Совкомбанка Сергей Хотимский. По его словам, этот процесс уже напоминает «паразитическое» распространение по секторам экономики.

На встрече с журналистами, передает РБК, Хотимский отметил, что столь сильное укрепление рубля в 2026 году и ошибки аналитиков в прогнозах связаны с отсутствием жесткой государственной реакции на структурные дисбалансы. Он подчеркнул, что ситуация с валютным курсом стала неожиданностью для рынка.

Банкир указал, что компании, работающие на экспорт или конкурирующие с импортом, сталкиваются с тяжелыми последствиями укрепления рубля. По его оценке, текущие прогнозы для них выглядят крайне негативно. При этом экспорт пока продолжает функционировать за счет накопленной инерции, однако при ухудшении условий возможное сокращение поставок приведет к долгому восстановлению экономики.

Под «голландской болезнью» понимается эффект, при котором рост экспорта одной отрасли, чаще сырьевой, приводит к укреплению национальной валюты и тормозит развитие других секторов. Первоначально это может снижать инфляцию, но в дальнейшем создает риски для экономического роста и ценовой стабильности.

Аналитики в 2025 году ожидали ослабления рубля, прогнозируя курс выше 105 рублей за доллар. Аналогичные оценки высказывали Герман Греф и Андрей Костин. Однако прогнозы не оправдались: рубль показал рекордное укрепление за 34 года. В начале 2026 года тенденция продолжилась, и курс доходил до уровней 2023 года.

Хотимский заявил, что рынок по-прежнему рассчитывает на изменение политики государства в отношении валютного курса. Он отметил, что поддерживает идею свободного ценообразования, однако чрезмерная волатильность, по его словам, подрывает финансовую стабильность.

В марте 2026 года Минфин приостановил операции на внутреннем валютном рынке по бюджетному правилу из-за необходимости пересмотра цены отсечения нефти. Тогда Urals торговалась ниже бюджетного ориентира, что привело к масштабным покупкам валюты и золота со стороны Минфина и зеркальным операциям ЦБ.

Весной ситуация изменилась на фоне роста нефтяных цен: Urals значительно подорожала, и Минфин вернулся к операциям, начав покупать валюту, но в меньших объемах, чем ожидал рынок. С начала года рубль укрепился к доллару более чем на 9%, к евро — более чем на 10%, к юаню — почти на 6%.

Хотимский отметил, что сырьевой экспортный профицит характерен не только для России. По его словам, большинство стран проводят стерилизацию избыточной валюты, иначе возникает вопрос, где проходит граница между свободным курсом и «голландской болезнью».

Читайте также: