Ажиотажный спрос на валюту ослабляет рубль

В ближайшей перспективе наблюдается рост спроса населения на валюту, что ведет к ослаблению рубля. Это явление, как указал в интервью «Газете.Ru» стратег СберИнвестиций на фондовом рынке Дмитрий Макаров, запускает самоподдерживающийся механизм ослабления российской валюты.

По словам эксперта, в спокойные времена спрос на валюту обычно имеет сберегательный или сезонный характер, что связано с поездками, оплатой зарубежных трат и диверсификацией накоплений. Однако при резком падении рубля структура спроса меняется, и к плановым покупателям добавляются те, кто боится дальнейшей девальвации. Основной всплеск спроса, как правило, наблюдается в первые дни активного изменения курса. Макаров подчеркивает, что в краткосрочной перспективе ажиотажный спрос может запустить механизм ослабления рубля.

Эксперт объясняет, что его логика проста: рост курса вызывает у населения опасения, которые, в свою очередь, увеличивают покупки валюты. Эти дополнительные покупки создают давление на рубль, и новое ослабление курса лишь подтверждает ожидания дальнейшей девальвации. В результате часть населения начинает приобретать валюту не из-за необходимости в конкретных расходах, а чтобы «не опоздать», отметил Макаров.

По его оценкам, в 2025 году средний объем покупок валюты населением составлял около 93 миллиардов рублей в месяц, а в некоторые месяцы нетто-покупки достигали до 150 миллиардов рублей. В более спокойные времена чистый спрос мог снижаться до 35-50 миллиардов рублей. Таким образом, во времена повышенной неопределенности спрос населения может вырастать в несколько раз, уточнил Макаров.

Он добавил, что для курса критично, когда повышенные покупки населения совпадают с низкими продажами валюты экспортерами, сезонным ростом импорта, выплатами по внешнему долгу или сокращением продаж валюты в рамках бюджетных операций. На таком более «тонком» рынке даже дополнительный спрос в несколько миллиардов рублей в день может стать заметным фактором, пояснил стратег.

«Однако такой эффект, как правило, ограничен во времени. Если фундаментальный баланс спроса и предложения валюты не поддерживает дальнейшее ослабление рубля, то после первой волны ажиотаж постепенно угасает. На российском рынке поведение населения — важный, но не основной фактор. Гораздо большее влияние на курс оказывают экспортная выручка, состояние торгового баланса, объем импорта, бюджетные операции Минфина и Центрального банка России, а также динамика процентных ставок», — заключил Макаров.

Читайте также: